鸿合科技中报净利预增超3倍：海外持续高增长，稳居第一梯队

　　近日，鸿合科技发布2022年半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润11,000万元至12,000万元，同比增长320.34%至358.56%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润8,300万元至9,300万元，同比增长450.38%至516.69%;继一季报后，再次以稳定的高增速，迈向全球化发展的快车道。

　　海外业务持续保持高增长

　　鸿合科技半年度业绩倍增的背后，海外业务高速增长无疑是首要原因。这一方面源于海外教育IFPD/IWB渗透率较国内仍有较大提升空间，根据Future source报告，全球范围4300万教室2021年预计多媒体渗透率为35%;另一方面得益于海外政策的持续推进，近年来，北美、欧洲和亚洲多国政府重视学校的信息化建设，先后启动了相关项目并给予配套资金支持，海外政策红利引起的教育交互设备需求激增，带动教育智能交互设备出货量的爆发增长。

　　根据DISCIEN数据，2021年海外教育市场智能交互显示产品出货量同比增速约90%，预计2022年出货量将达247.5万台，同比增长38.2%，并在未来几年均保持较高速度增长。

　　2021年鸿合科技海外业务实现收入25.38亿元，同比增长约91.15%。海外业务占比也迅速提升11个百分点至44%。2022年上半年，得益于海外教育信息化产品高速增长以及鸿合科技旗下Newline品牌认知度的不断提升，海外业务收入继续保持高速增长。

　　目前，鸿合科技自有品牌“Newline”是为数不多的在北美、 EMEA(欧洲、中东和非洲)、 ACPC(亚太)三大区域均位于第一梯队的品牌。根据Future source报告，2021年鸿合科技教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二，自有品牌Newline在美国市场占有率为15%，排名前三。

　　公司盈利水平显著提升

　　在海外业绩高速增长的同时，原材料价格下行带来的成本显著回落，也是此次业绩增收的有力保障。据了解，鸿合科技材料费用占据公司主营业务成本大头(2018 年占比达 66%)，智能交互显示行业的原材料主要为液晶面板、电子元器件等，其中采购液晶面板占据成本最大比例(2018 年达 47.5%)，其行业价格波动与生产厂商的产能变动和下游市场需求变动相关。

　　自2021年下半年以来，液晶面板价格开始进入下降通道，带动鸿合科技整体毛利率稳步上升。2022年Q1，鸿合科技毛利率增至25%，一举恢复至疫情前的水平。此次半年报预告中，鸿合科技指出，由于公司智能交互显示设备原材料价格下降，公司产品毛利率、净利率较上年同期获得较大幅度提升，利润明显增加。

　　平安证券最新一篇鸿合科技研报指出，主要原材料液晶面板价格跌入冰点，叠加海运成本下降，鸿合科技的利润将迎来修复。与此同时，公司依托自有品牌Newline享受海外教育政策红利，未来有望跟随海外教育市场的发展，继续保持业绩增长态势。

　　基于此，平安证券对鸿合科技的利润预测也做出了一定上调，预测公司2022-2024年净利润分别为3.01亿元、3.83亿元和4.53亿元(原值为2.48亿元、3.56亿元和4.49亿元)，EPS为 1.28元、1.63元、1.93元，对应目前股价的PE分别为20.4倍、16.0倍、13.6倍，维持“强烈推荐”评级。